2025年國有大型商業(yè)銀行定向增發(fā)投資者說明會召開。交通銀行、郵儲銀行、建設(shè)銀行、中國銀行管理層主要成員參加網(wǎng)絡(luò)問答互動。

為何選擇“鎖價定增”實現(xiàn)注資？溢價發(fā)行對中小股東有何影響？分紅政策會變化嗎？圍繞此前發(fā)布的定增預(yù)案，四家大行對投資者關(guān)切話題進行了回應(yīng)。

“鎖價定增”是綜合考量后的最優(yōu)解

商業(yè)銀行再融資可以通過定增、配股、發(fā)行可轉(zhuǎn)債實現(xiàn)“補血”，投資者普遍關(guān)注：四家大行為何選擇A股“鎖價定增”這一方式？

對此，交通銀行董事會秘書何兆斌回應(yīng)稱，基于再融資監(jiān)管政策、各項融資工具資本補充效果等因素綜合分析，“鎖價定增”是交行在當(dāng)前市場環(huán)境下補充核心一級資本的最優(yōu)選擇。本次融資只發(fā)行A股，是綜合考慮主要投資者的參與意愿、定增實施效率以及融資成本等因素而作出的選擇。

“定增是當(dāng)前建行最佳的融資方式，符合建行業(yè)務(wù)發(fā)展和資本補充的需求。”建設(shè)銀行首席財務(wù)官生柳榮稱，與其他融資方式相比，此舉兼顧效率性和穩(wěn)定性，對夯實資本實力，提高抵御風(fēng)險的水平和盈利能力，提升服務(wù)實體經(jīng)濟質(zhì)效有著重要的意義。

生柳榮表示，本次定向增發(fā)屬于政策利好，認(rèn)購資金來源于特別國債發(fā)行，且已提前鎖定增發(fā)對象，不會對二級市場產(chǎn)生“抽血”效應(yīng)。

中國銀行董事會秘書卓成文稱，這一方案對資本市場的影響相對較小，補充核心一級資本的效率高，是目前市場條件下，基于實際情況的合理選擇，有助于貫徹落實一攬子增量政策，提高資本質(zhì)量，提升發(fā)行效率，保持股權(quán)結(jié)構(gòu)相對穩(wěn)定，較好地保障股東權(quán)益。

發(fā)行價格最大化實現(xiàn)多方共贏

四家大行此番“破凈定增”，受到廣泛關(guān)注。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，A股競價定增的發(fā)行價不低于定價基準(zhǔn)日前20個交易日(不含定價基準(zhǔn)日)銀行A股股票交易均價的80%。從四家大行敲定的發(fā)行方案來看，發(fā)行價格均高于市場價，低于每股凈資產(chǎn)，最終選擇了市價與1倍市凈率之間的發(fā)行價格，也由此打破了銀行股定增發(fā)行價不低于每股凈資產(chǎn)的慣例。

四家大行普遍表示，這是統(tǒng)籌考慮了新老股東利益、資本補充規(guī)模等多重因素。生柳榮表示，建行發(fā)行價格是在統(tǒng)籌考慮原有股東和增資股東的利益、市凈率、資本補充規(guī)模、市場形勢等因素，會同定向增發(fā)對象合理確定的。

郵儲銀行發(fā)行價格為6.32元/股，定增價格與市價相比，溢價率在四家大行中最高。對此，郵儲銀行副行長、董事會秘書杜春野表示，當(dāng)前的定價安排，兼顧了新老股東利益和銀行長遠價值提升，能夠最大化實現(xiàn)多方共贏，對市場形成正向引導(dǎo)，提振銀行股估值、提高股票交易流動性，有效增強市場信心。

對于本次發(fā)行帶來的每股收益攤薄影響，投資者關(guān)心“如何保障中小股東利益”。何兆斌表示，雖然交行每股收益、每股凈資產(chǎn)等指標(biāo)短期內(nèi)將有所攤薄，但中長期來看，本次發(fā)行是保障交行長遠發(fā)展、提高中小股東投資收益的必要之舉。

“短期內(nèi)可能對每股凈資產(chǎn)、凈資產(chǎn)收益率有一定攤薄效應(yīng)，但影響較小。”生柳榮稱，一方面，建行在確定發(fā)行價格時，已在二級市場價格基礎(chǔ)上適當(dāng)溢價，充分保護中小股東利益。另一方面，本次發(fā)行后，建行風(fēng)險抵御能力進一步增強，確保在市場環(huán)境變化、資產(chǎn)質(zhì)量管控及非預(yù)期事件沖擊中保持合理安全邊際，更好發(fā)揮國有大行維護金融穩(wěn)定的壓艙石作用，為全體股東創(chuàng)造更大的價值。

5年的限售期安排也有助于保障中小股東權(quán)益。何兆斌解釋稱，參與本次認(rèn)購的投資者均承諾了5年的股票鎖定期，愿意長期持有交行股票，不會在短期內(nèi)對二級市場產(chǎn)生沖擊，有利于維護交行股價穩(wěn)定。

夯實國有大行持續(xù)分紅信心

投資者也較為關(guān)注本次增資的后續(xù)影響和未來的分紅政策安排。四家大行表示，核心一級資本的補充，將提升其服務(wù)實體經(jīng)濟能力，同時也將加強資本管理，提高本次募集資金的使用效率。

生柳榮表示，增資帶來的中長期穩(wěn)定資金，將有力支持其把握經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級中的機遇，提升服務(wù)實體經(jīng)濟能力，提高風(fēng)險抵御及可持續(xù)發(fā)展能力，對長遠發(fā)展和股東價值提升具有重要的戰(zhàn)略意義。

何兆斌介紹，交行將做實做細(xì)金融“五篇大文章”，扎實履行服務(wù)實體經(jīng)濟主力軍職責(zé)。做優(yōu)做強上海主場建設(shè)，提升上海主場的競爭力和顯示度。

國有大行向來是分紅“標(biāo)桿”，未來的分紅政策走向備受關(guān)注。建設(shè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理部副總經(jīng)理李勁松表示，建行將一如既往地關(guān)注廣大股東意愿，持續(xù)做好分紅派息，以穩(wěn)健可持續(xù)的經(jīng)營業(yè)績回饋廣大股東的信任和支持。

“中行利潤分配政策沒有發(fā)生變化。”卓成文表示，未來將緊密圍繞發(fā)展規(guī)劃目標(biāo)和資本規(guī)劃目標(biāo)，綜合考慮經(jīng)營業(yè)績、財務(wù)狀況、股東回報以及未來發(fā)展等因素，合理確定分紅的頻次和水平，優(yōu)先采用現(xiàn)金分紅的利潤分配方式，提高分紅的穩(wěn)定性、及時性和可預(yù)期性，增強投資者獲得感。

何兆斌稱，交行有信心延續(xù)“穩(wěn)中向好、穩(wěn)中提質(zhì)”的經(jīng)營態(tài)勢，以良好的業(yè)績和穩(wěn)定的分紅持續(xù)回報股東。

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