全球最大債券市場正在步入后疫情時代，美國股市料將因此迎來新一輪波動。

摩根士丹利預計，在經(jīng)濟回暖刺激美聯(lián)儲加息之際，經(jīng)過通脹調(diào)整的10年期美國國債收益率可能躍升超過50個基點至疫情爆發(fā)前的水平。這個收益率是影響全球風險資產(chǎn)的一個重要估值推動力。

所有這些意味著，低利率時代繁榮的高估值股在新的一年或?qū)⒚媾R持續(xù)打擊。

摩根士丹利首席跨資產(chǎn)策略師Andrew Sheets在接受采訪時表示，“貨幣政策正在轉(zhuǎn)向，現(xiàn)在還不能說利率行動已經(jīng)完成或已經(jīng)被消化。實際收益率仍有很大的上升空間。”

今年股市出現(xiàn)了強烈的買盤輪動，投資者放棄了估值高昂的股票，納斯達克100指數(shù)新年第一周下跌了4.5%。10年期實際收益率達到-0.77%，為4月以來的最高水平。

Sheets預計10年期實際收益率年內(nèi)可能達到-0.3%，遠高于目前的-0.83%。雖然這個數(shù)字仍處于歷史低位，但在利率敏感型投資策略中，實際收益率的升高仍會給投資者帶來新的痛苦。

Sheets說，“我們認為，相對于價值股，成長股將受到更大的影響。這與整體市場較低的市盈率是相符的”。

包括摩根大通Marko Kolanovic在內(nèi)的一些華爾街人士稱市場對利率上升反應預期“過頭”。但Sheets認為，美聯(lián)儲12月的鷹派會議紀要給實施緊縮措施打開了大門，這點讓市場始料未及，發(fā)展中國家的股票料將跑輸。

基準10年期美債收益率在周三的消費者價格指數(shù)發(fā)布后下跌。該數(shù)據(jù)報告大致符合預期，通脹率達到7%，為大約四十年來最高水平。利率期貨繼續(xù)反映3月加息25個基點的概率為88%。

Sheets總結道，“我們對標普500指數(shù)的預測低于市場普遍預期。這不是因為我們不看好企業(yè)盈利，而是因為我們認為市盈率會隨著實際收益率的上升而下降” 。

關鍵詞： 經(jīng)濟回暖 美聯(lián)儲加息 美國股市 股市