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智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，近期，銀價(jià)在 38 美元/盎司的水平上呈現(xiàn)盤(pán)整態(tài)勢(shì)，與此同時(shí)，金價(jià)呈橫向波動(dòng)，美元也有所小幅走強(qiáng)。瑞銀發(fā)布研報(bào)，預(yù)計(jì)若美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)實(shí)施降息政策，銀價(jià)將上漲至每盎司 42 至 44 美元，這一預(yù)期與其近期上調(diào)的黃金價(jià)格預(yù)測(cè)相符。瑞銀看好白銀的多頭投資，并會(huì)在銀價(jià)跌破每盎司 36 美元時(shí)增加持倉(cāng)。此外，該行認(rèn)為，盡管期權(quán)波動(dòng)率降低，但該金屬仍適合采用波動(dòng)率賣(mài)空策略。

在最新的報(bào)告中，瑞銀更新了其銀價(jià)預(yù)測(cè)，該行公布了 2026 年第三季度的預(yù)測(cè)(并取消了 2025 年第三季度的預(yù)測(cè))。瑞銀對(duì)白銀價(jià)格的整體展望保持不變：仍預(yù)計(jì)價(jià)格會(huì)上漲。瑞銀對(duì) 2025 年第四季度和 2026 年第一季度的預(yù)測(cè)仍為 42 美元/盎司，但將 2026 年第二季度和第三季度的預(yù)測(cè)上調(diào)至 44 美元/盎司。通過(guò)這次調(diào)整，瑞銀重申了看漲的觀點(diǎn)，并相信價(jià)格可能會(huì)再次接近 2011 年的歷史高位。

從這些變化來(lái)看待問(wèn)題：推動(dòng)白銀價(jià)格上漲的主要因素——即美聯(lián)儲(chǔ)逐漸將利率調(diào)整至中性水平、美元以中高個(gè)位數(shù)百分比區(qū)間的貶值預(yù)期，以及在后期階段強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)支持強(qiáng)勁的工業(yè)需求——都是已確立的敘述。因此，我們保持了短期預(yù)測(cè)不變，并僅在更遠(yuǎn)的未來(lái)進(jìn)行了小幅上調(diào)。通過(guò)將 2026 年第二季度和第三季度的預(yù)測(cè)上調(diào)，瑞銀旨在強(qiáng)調(diào)白銀可能超出預(yù)期的潛力。由于超過(guò) 50%的白銀需求與工業(yè)應(yīng)用相關(guān)，近期的增長(zhǎng)擔(dān)憂可能會(huì)限制其價(jià)格的上漲空間。然而，2026 年制造業(yè)的全面復(fù)蘇可能會(huì)消除銀價(jià)走勢(shì)所面臨的種種限制因素。

根據(jù)歷史趨勢(shì)，如果經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)顯著加快，黃金與白銀的價(jià)格比率可能會(huì)從目前的 89.7 倍降至 75 - 80 倍。按照瑞銀的黃金預(yù)測(cè)價(jià)格為每盎司 3700 美元計(jì)算，這將意味著白銀的價(jià)格為每盎司 45 至 50 美元。然而，瑞銀認(rèn)為現(xiàn)在還不是在預(yù)測(cè)中反映這些水平的時(shí)候。瑞銀對(duì)白銀的長(zhǎng)期預(yù)測(cè)為每盎司 44 美元，已經(jīng)指向了這個(gè)方向。而且瑞銀提醒，投資者應(yīng)當(dāng)記住，在接下來(lái)的 6 至 12 個(gè)月內(nèi)，多種因素必須同時(shí)具備，才能支撐 ETF 和期貨持倉(cāng)量的再次大幅增加。

瑞銀繼續(xù)看好白銀的多頭頭寸，回調(diào)時(shí)可增加持倉(cāng)。瑞銀看到在每盎司 35.3 至 36 美元附近存在技術(shù)支撐。或者，賣(mài)出下跌風(fēng)險(xiǎn)也是一種可行策略，不過(guò)隨著價(jià)格的上漲，風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)已經(jīng)惡化，期權(quán)波動(dòng)率也下降到了僅 22.5%。因此，在更長(zhǎng)的期限內(nèi)保持在較低水平長(zhǎng)期持有頭寸的靈活性至關(guān)重要。

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