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二季度市場(chǎng)主要指數(shù)延續(xù)了普跌行情。影響市場(chǎng)的幾個(gè)主要因素分別是：1. 國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇斜率不及年初預(yù)期，大部分行業(yè)的業(yè)績(jī)預(yù)期下修。2. 歐美加息持續(xù)，人民幣貶值導(dǎo)致外資流入微弱。3. 資金面的再平衡。過去幾年的熱點(diǎn)題材輪動(dòng)投資重新復(fù)活，很多黑馬股突然暴漲，投資者喜愛的長(zhǎng)線白馬股票資金面回歸弱勢(shì)。

后續(xù)隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇累積到一定的時(shí)長(zhǎng)，大概率還會(huì)形成新的結(jié)構(gòu)化增長(zhǎng)動(dòng)力。尤其是受政策支持，本身活力也突出的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)方向，依然存在很多投資機(jī)會(huì)。海外加息接近尾聲，資金面再平衡也較為充分，不利因素逐漸減弱，有利因素逐漸累積。

新興產(chǎn)業(yè)方面，下半年我們主要看好數(shù)字芯片、半導(dǎo)體材料和設(shè)備，港股創(chuàng)新藥等板塊。看好數(shù)字芯片，半導(dǎo)體材料和半導(dǎo)體設(shè)備，主要原因是這些公司已經(jīng)度過經(jīng)營(yíng)低點(diǎn)，后續(xù)基本面向上修復(fù)的確定性很高。因?yàn)榭蛻糁С至Χ却?，本身又是新品放量期，這些公司后續(xù)成長(zhǎng)斜率也會(huì)明顯超越大部分領(lǐng)域的公司。全球半導(dǎo)體周期大概率在下半年回歸景氣向上。此外，還看好部分港股創(chuàng)新藥公司。此板塊估值依然受美債收益率較高和港股整體較弱的壓制，但是相關(guān)公司的業(yè)務(wù)發(fā)展強(qiáng)勁，后續(xù)一旦壓制估值的不利因素弱化，將有較好的預(yù)期收益。

對(duì)于計(jì)算機(jī)行業(yè)，會(huì)略微降低預(yù)期，主要原因是國(guó)內(nèi)企業(yè)、政府?dāng)?shù)字化活力不及年初預(yù)期，導(dǎo)致部分公司的EPS下修。從供給側(cè)看，計(jì)算機(jī)行業(yè)人力成本優(yōu)化的邏輯依然存在。后續(xù)若看到下游需求復(fù)蘇，EPS成長(zhǎng)動(dòng)力恢復(fù)，再重新評(píng)估。當(dāng)前大部分子行業(yè)估值都處于較低的位置，公司的能力優(yōu)劣也在一輪經(jīng)濟(jì)下行期體現(xiàn)出差異。當(dāng)前聚焦在基本面信號(hào)較強(qiáng)的細(xì)分領(lǐng)域，等待行業(yè)由點(diǎn)及面的復(fù)蘇。

基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎?；鸸芾砣顺兄Z以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡職的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。本材料僅為宣傳材料，不構(gòu)成任何投資建議，不作為任何法律文件。投資人應(yīng)認(rèn)真閱讀《基金合同》、《招募說明書》及《產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，充分認(rèn)識(shí)基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策。投資基金應(yīng)當(dāng)通過基金管理人或具有基金銷售業(yè)務(wù)資格的其他機(jī)構(gòu)購(gòu)買和贖回基金，基金銷售機(jī)構(gòu)名單詳見基金《招募說明書》以及相關(guān)公告。我國(guó)基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段?；鸬倪^往業(yè)績(jī)不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。以上觀點(diǎn)和預(yù)測(cè)僅代表當(dāng)時(shí)觀點(diǎn)，隨著市場(chǎng)變化今后可能發(fā)生改變。

本文來源：財(cái)經(jīng)報(bào)道網(wǎng)

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