21世紀經(jīng)濟報道記者 周瀟梟 北京報道5月16日，國家統(tǒng)計局發(fā)布4月經(jīng)濟數(shù)據(jù)。

受去年低基數(shù)影響，4月多數(shù)經(jīng)濟指標增速在回升，比如全國服務業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長13.5%，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.6%。接觸型服務業(yè)的加快修復，帶動經(jīng)濟回升，也推動整體就業(yè)的改善。

刨除低基數(shù)因素，4月服務業(yè)表現(xiàn)較為強勢，但工業(yè)生產(chǎn)表現(xiàn)偏弱。4月規(guī)模以上工業(yè)增加值環(huán)比負增長，反映工業(yè)擴張勢頭在回調(diào)，是終端需求偏弱的表現(xiàn)。4月工業(yè)生產(chǎn)不及預期，主要受投資、商品消費恢復勢頭放緩影響，出口仍在穩(wěn)健增長好于預期。

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4月全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.2%，較上月有所下降，但是青年群體失業(yè)率仍在攀升。這反映當前經(jīng)濟好轉(zhuǎn)主要是恢復性，內(nèi)生動力還在修復過程中，需求存在不足。

5月16日，國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人、國民經(jīng)濟綜合統(tǒng)計司司長付凌暉在國新辦發(fā)布會上表示，從4月份情況看，在經(jīng)濟恢復好轉(zhuǎn)、政策效應持續(xù)釋放、上年同期基數(shù)較低等因素共同作用下，4月份主要生產(chǎn)需求指標同比增速回升明顯，經(jīng)濟運行延續(xù)恢復向好態(tài)勢，積極因素在累積增多。下階段，要著力恢復和擴大需求，加快建設現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，推動經(jīng)濟實現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長。

服務業(yè)加快修復，工業(yè)現(xiàn)階段性回調(diào)

受國內(nèi)疫情蔓延等超預期因素影響，2022年二季度經(jīng)濟增長0.4%，為去年季度低點。在去年低基數(shù)作用下，今年二季度多數(shù)經(jīng)濟指標同比增速在回升。

4月份，全國服務業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長13.5%，比上月加快4.3個百分點。4月份，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.6%，比上月加快1.7個百分點。4月份，社會消費品零售總額同比增長18.4%，比上月加快7.8個百分點。其中，餐飲收入同比增長43.8%。

可以看出，服務業(yè)和消費恢復勢頭較快，尤其是前期受到壓抑的接觸型服務業(yè)在加快釋放。4月份服務業(yè)商務活動指數(shù)繼續(xù)呈現(xiàn)高景氣度，運輸、住宿、文化體育娛樂等行業(yè)更是位于60%以上高位景氣區(qū)間。

4月工業(yè)同比增速回升，但是環(huán)比出現(xiàn)負增長。4月規(guī)模以上工業(yè)增加值環(huán)比下降0.47%。從部分主要工業(yè)品生產(chǎn)情況來看，4月鋼材、水泥、有色金屬、汽車、發(fā)電量等日均產(chǎn)量低于3月。4月PMI再次跌出景氣區(qū)間，也反映4月工業(yè)生產(chǎn)較3月在走弱?？紤]到去年規(guī)模以上工業(yè)增加值同比下降2.9%，4月工業(yè)生產(chǎn)增速恢復至5.6%，兩者平均的復合增速低于預期。

付凌暉回應21世紀經(jīng)濟報道記者提問表示，4月份，制造業(yè)PMI出現(xiàn)小幅回落至臨界點以下，是在經(jīng)濟恢復過程中暫時性現(xiàn)象。從主要原因看，一是前期生產(chǎn)快速修復，需求恢復相對偏慢，一定程度上抑制了生產(chǎn)的繼續(xù)擴張。二是企業(yè)去庫存影響，前期由于工業(yè)企業(yè)庫存增長較快，在市場需求相對不足的條件下，企業(yè)主動去庫存，也會影響企業(yè)景氣程度。三是季節(jié)性因素的影響。一般4月份相對于3月份制造業(yè)PMI有所回落，這主要是企業(yè)生產(chǎn)節(jié)奏的季節(jié)性變化。總的看，制造業(yè)PMI這種變化主要是工業(yè)生產(chǎn)過程中的短期波動。

付凌暉表示，4月工業(yè)生產(chǎn)總體保持穩(wěn)定恢復態(tài)勢，但是目前工業(yè)生產(chǎn)還面臨著不少困難和壓力。一方面，外部形勢復雜嚴峻，世界經(jīng)濟復蘇放緩，外需收縮對工業(yè)生產(chǎn)影響會逐步顯現(xiàn)。另一方面，工業(yè)企業(yè)還面臨著工業(yè)品出廠價格下降、成本上升等一些經(jīng)營困難。各地區(qū)、各部門要積極推動工業(yè)生產(chǎn)平穩(wěn)發(fā)展。

中信證券首席經(jīng)濟學家明明對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，4月份經(jīng)濟延續(xù)恢復態(tài)勢，但節(jié)奏有所放緩。4月服務業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長13.5%，接觸型聚集型服務業(yè)明顯改善，剔除基數(shù)后表現(xiàn)也較為強勢。工業(yè)生產(chǎn)表現(xiàn)相對偏弱，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.6%，但環(huán)比下降0.47%。投資、商品消費需求不足是經(jīng)濟修復放緩的主要原因，1-4月固定資產(chǎn)投資同比增長4.7%，比1-3月份回落0.4個百分點；社會消費品零售總額同比增長18.4%，但主要是低基數(shù)的貢獻，環(huán)比增長0.49%，較3月增速有所回落。

北京騰景數(shù)字科技發(fā)展有限公司經(jīng)濟預測部總經(jīng)理崔煜對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，剔除基數(shù)粗略計算，4月工業(yè)增速約為4.5%-5%，服務業(yè)增速約為6%左右。整體來看，工業(yè)板塊相對服務業(yè)的恢復動力尚有不足。服務業(yè)在穩(wěn)步恢復但距離疫情前7%的增速仍有差距，工業(yè)生產(chǎn)則處于合理區(qū)間偏低的位置。

宏觀政策應著力恢復和擴大需求

4月社會消費品零售總額同比增長18.4%，環(huán)比上漲0.49%。4月多數(shù)消費品類同比增速在大幅修復，但是建筑及裝潢材料類、飲料類消費同比出現(xiàn)負增長。0.49%的環(huán)比增速，低于2、3月份，顯示消費恢復勢頭有所放緩。

明明表示，商品消費的復蘇略低于市場預期，短期內(nèi)消費復蘇遇到一定瓶頸。結(jié)構方面，限額以上企業(yè)零售恢復較好，限額以下的企業(yè)和個體工商戶零售金額增長偏慢。高端消費品零售表現(xiàn)相對較好，中低端商品以及地產(chǎn)相關商品的復蘇均較為有限。服務消費的復蘇好于商品消費，但客單價有所下降。這些因素背后反映出居民消費能力和消費信心仍然偏弱。居民收入的穩(wěn)定性和信心的修復需要一個過程，消費的復蘇不會一蹴而就，但會持續(xù)改善。

1-4月份，全國固定資產(chǎn)投資增長4.7%，較1-3月份回落0.4個百分點。其中，基礎設施投資（不含電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應業(yè)）同比增長8.5%，制造業(yè)投資增長6.4%，房地產(chǎn)投資同比下降6.2%——這三類投資增速較1-3月均有所下行。

崔煜表示，4月投資略顯乏力，國際大環(huán)境加之內(nèi)需尚未明顯兌現(xiàn)，制造業(yè)投資增速有所下滑。4月地產(chǎn)投資結(jié)構上有所分化，一來是地產(chǎn)竣工恢復快于新開工，代表大量地產(chǎn)項目急于收尾卻謹慎新啟動項目；二來一線城市銷售恢復快于二三線，一定程度代表地產(chǎn)銷售端回暖主要來自一線城市剛需。

紅塔證券研究所所長李奇霖表示，基建投資增速小幅回落，可能是部分地區(qū)進入雨季，露天施工進程被耽擱。今年專項債發(fā)行節(jié)奏較快，后續(xù)政策性開發(fā)性金融工具仍有發(fā)力空間，有望進一步支持基建投資。制造業(yè)投資放緩，跟耐用品消費下行、產(chǎn)能利用處于低位、企業(yè)盈利能力偏弱、海外需求整體下行等因素有關。

4月房地產(chǎn)整體銷售在好轉(zhuǎn)，但是部分城市銷售熱度有所下降。1—4月份，商品房銷售面積同比下降0.4%，商品房銷售額增長8.8%。

付凌暉表示，今年以來，房地產(chǎn)市場需求較快釋放，商品房銷售有所恢復，住宅銷售價格環(huán)比出現(xiàn)上漲，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)資金狀況有所改善。進入4月份以來，隨著前期積壓住房需求釋放，部分城市市場熱度有所下降、市場預期有所下調(diào)。盡管房地產(chǎn)市場需求出現(xiàn)恢復跡象，但房地產(chǎn)投資和開發(fā)建設仍在下降，房地產(chǎn)市場整體處于調(diào)整期，穩(wěn)定房地產(chǎn)市場，仍需要繼續(xù)努力。

4月份，我國貨物進出口總額以人民幣計價同比增長8.9%。其中，出口增長16.8%，進口下降0.8%。在全球需求回落的背景下，我國出口整體仍在穩(wěn)健增長，好于外界預期。

可以預見的是，在低基數(shù)作用下，二季度經(jīng)濟增速有望在一季度4.5%的基礎上繼續(xù)回升。但是，工業(yè)生產(chǎn)出現(xiàn)回調(diào)、部分城市房地產(chǎn)銷售熱度下降、消費恢復放緩、青年群體失業(yè)率攀升等，均反應當前需求存在不足，經(jīng)濟尚在恢復進程中。

明明表示，疏通宏觀政策傳導機制，著力恢復和擴大需求，三個政策發(fā)力方向或值得期待：第一，中央政府適度加杠桿。截至去年年底，中央政府的宏觀杠桿率僅為20%左右，仍具備一定的加杠桿空間。第二，貨幣政策適度放松。通過總量工具來釋放流動性，適時適量地進行降準降息，降低實體部門的融資成本，刺激實體融資需求，增強企業(yè)部門投資的意愿及能力。第三，穩(wěn)步推進城投化債。地方債務壓力的化解是今年重點工作之一，有序開展由點及面的債務化解工作，為城投平臺減負，來更好發(fā)揮城投支持經(jīng)濟發(fā)展的作用。

李奇霖表示，當前服務消費與商品消費分化、必需品和耐用品消費分化、地產(chǎn)恢復節(jié)奏放緩等，均反映出居民消費能力不強且信心不足的問題。耐用品消費減弱、外需整體回落等，使得工業(yè)企業(yè)不得不去庫存，進而影響企業(yè)生產(chǎn)和投資。后續(xù)仍需政策發(fā)力，尤其是想辦法來帶動耐用品消費回升。

中金公司首席經(jīng)濟學家彭文生表示，當前無論是物價還是青年群體就業(yè)形勢，都顯示出需求比較弱，經(jīng)濟增長低于潛在產(chǎn)出，需要關注對需求側(cè)影響。過去三年更多靠信貸擴張，提高了債務負擔，這會影響消費，當前需要發(fā)揮財政政策對提振消費的關鍵作用。

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