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在歐洲備受打擊的房地產行業(yè)似乎仍在走下坡路。面對融資成本上升和潛在的經濟放緩的雙重打擊，歐洲房地產股票目前被視為歐洲股市中最脆弱的板塊。智通財經APP獲悉，摩根大通分析師此前警告稱，潛在的利率進一步上升將對歐洲房地產市場構成“重大逆風”。花旗則預測，房地產市場價值可能減半。

盡管歐洲房地產行業(yè)近幾個月來已經遭受了重大損失，但這樣的悲觀觀點仍不絕于耳。數據顯示，追蹤大約30只股票的斯托克600房地產指數在過去一年里下跌了40%以上，蒸發(fā)了超過1000億歐元(約合1080億美元)的市值。從估值角度來看，歐洲房地產類股目前的交易水平接近全球金融危機期間的水平。

由于對抵押貸款的依賴，歐洲房地產行業(yè)已然負債累累。而隨著歐洲央行為抗擊通脹而提高利率的決定推高了融資成本，房地產行業(yè)的融資能力引發(fā)擔憂。有市場人士認為，在全球范圍內，近1750億美元的房地產信貸已經被認為是“不良的”。

在經濟衰退風險上升和信貸市場收緊的情況下，分析師預計企業(yè)盈利增長將迅速受到沖擊，其中商業(yè)房地產市場被視為一個主要痛點。商業(yè)抵押貸款支持指數——尤其是質量較低的抵押貸款支持指數——正在大幅下跌。

投資于商業(yè)和住宅房地產的德國房地產公司Aroundtown SA是今年以來除瑞信之外歐洲股市表現最差的股票，自1月中旬以來市值已縮水逾一半。

高盛歐洲投資組合策略師Lilia Peytavin表示：“在歐洲，投資者沒有將房地產視為對沖通脹的工具，而是把注意力集中在杠桿率最高的公司上。市場的注意力已經明確體現在集中在那些資產負債表脆弱的公司面臨的資金成本上升的風險上。”

房地產公司還面臨著需求下降的問題，因為利率大幅攀升抑制了抵押貸款申請，進而抑制了房地產價值。此外，經濟衰退的威脅也可能阻礙租金收入的增長。

歐洲房地產市場的“螺旋式”下跌始于美聯儲一年前啟動加息周期之后。盛寶銀行股票策略主管Peter Garnry預估，自那以后，歐洲房地產行業(yè)指數成分股公司將25%左右的經營性現金流用于支付債務利息。

不過，也有一些市場觀察人士持樂觀態(tài)度。Ostrum Asset Management首席市場策略師Stephane Deo認為，目前歐洲房地產行業(yè)的債務水平和正在展開的銀行業(yè)危機并不像2008年全球金融危機那樣令人擔憂。他表示：“我對整個行業(yè)并不過度擔憂。隨著利率的上升，房地產價格肯定會下降，但這只是一次調整，而不是像2009年那樣的房地產崩盤。”

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