2月3日，中證協(xié)發(fā)布2022年證券公司財務顧問業(yè)務執(zhí)業(yè)質(zhì)量評價結果。本評價期（2021年1月1日至12月31日）內(nèi)，從事上市公司重大資產(chǎn)重組財務顧問業(yè)務并出具獨立財務顧問報告的39家證券公司全部參與評價，評價結果分為A、B、C三類，其中A類8家、B類23家、C類8家。

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A類家數(shù)減少6家

從最終公布的名單來看，A類8家公司為東興證券、國金證券、平安證券、中德證券、中金公司、中信建投、中信證券、國泰君安。與2021年相比，A類公司從14家減少到了8家。

具體來看，長江證券承銷保薦、東吳證券、國信證券、華泰聯(lián)合、申萬宏源承銷保薦、天風證券、興業(yè)證券、銀河證券、中泰證券9家去年獲得A類的券商今年都落榜，東興證券、國金證券、中德證券則成為A榜新貴。

B類23家公司分別是愛建證券、長江證券承銷保薦、第一創(chuàng)業(yè)承銷保薦、東方證券承銷保薦、東莞證券、光大證券、國海證券、國信證券、國元證券、海通證券、華安證券、華創(chuàng)證券、華泰聯(lián)合、開源證券、申萬宏源承銷保薦、天風證券、五礦證券、西部證券、興業(yè)證券、粵開證券、中國銀河證券、中泰證券、中天國富。

C類8家公司為安信證券、廣發(fā)證券、華林證券、華龍證券、九州證券、太平洋、招商證券、中銀證券。

“類別劃分反映證券公司財務顧問業(yè)務在項目質(zhì)量、業(yè)務規(guī)模、業(yè)務管理、合規(guī)誠信等方面的相對水平?！敝凶C協(xié)表示，下一步，將持續(xù)完善證券公司重大資產(chǎn)重組財務顧問業(yè)務聲譽激勵與約束評價機制,促進證券公司歸位盡責,提升執(zhí)業(yè)質(zhì)量,發(fā)揮好資本市場中介機構“看門人”職責,更好地服務提升上市公司質(zhì)量。

評價新規(guī)首次啟用

早在2013年9月，中國證券業(yè)協(xié)會發(fā)布《證券公司從事并購重組財務顧問業(yè)務執(zhí)業(yè)質(zhì)量評價指引》，至今實施已近10年時間。隨著并購重組市場的發(fā)展和注冊制改革，現(xiàn)行《評價指引》已不能綜合反映一家證券公司執(zhí)業(yè)質(zhì)量。

為了完善證券公司聲譽激勵與約束機制,促進提高上市公司質(zhì)量,中國證券業(yè)協(xié)會在廣泛征求監(jiān)管部門、相關系統(tǒng)單位及行業(yè)意見的基礎上,對《證券公司從事上市公司并購重組財務顧問業(yè)務執(zhí)業(yè)能力專業(yè)評價工作指引》(中證協(xié)發(fā)〔2013〕158號)進行了修訂,形成《證券公司重大資產(chǎn)重組財務顧問業(yè)務執(zhí)業(yè)質(zhì)量評價辦法》（下稱“辦法”），并于2022年5月13日發(fā)布。

此次披露的證券公司財務顧問業(yè)務執(zhí)業(yè)質(zhì)量評價結果也是新的《辦法》實施以來的首次應用。

從變化上來看，首先是參評公司顯著減少。新的《辦法》要求，根據(jù)財務顧問業(yè)務執(zhí)業(yè)質(zhì)量評價得分高低，中證協(xié)將納入評價范圍的證券公司劃分為A、B、C三類。原則上得分排名前20%的證券公司為A類，排名后20%的為C類，其余為B類。同時，對于當年未承做重大資產(chǎn)重組項目的證券公司，從直接評為C類改為不參與評價。

在過往幾年，大量的未承做重大資產(chǎn)重組項目的證券公司也參與評選，使得C類的區(qū)分度較低。2021年參評券商共計99家（包括投行子公司）中，其中A類共有14家，占14.14%；B類共有17家，占17.17%；C類共有68家，占68.69%，接近七成。

2022年參評公司則變成了39家，C類也變成了8家。

多家頭部投行掉入C類

值得注意的是，新《辦法》顯而易見采取了更嚴厲的評判尺度，可能是A類公司的顯著減少的主因。

根據(jù)新《辦法》，財務顧問業(yè)務執(zhí)業(yè)質(zhì)量評價指標由基本指標和附加指標構成。其中，基本指標滿分100分，包括項目質(zhì)量指標50分、業(yè)務規(guī)模指標20分、業(yè)務管理指標10分和合規(guī)誠信指標20分；附加指標為業(yè)務創(chuàng)新指標，最高20分。

此前中證協(xié)就解釋，為更好督促證券公司財務顧問業(yè)務歸位盡責，修訂過程中弱化了業(yè)務規(guī)模對評價結果的影響，突出強調(diào)項目質(zhì)量重要性。將業(yè)務規(guī)模的權重從30分降至20分，并根據(jù)規(guī)模排名情況采用分檔計分。業(yè)務規(guī)模指標主要反映證券公司從事財務顧問業(yè)務的市場競爭力，包括項目數(shù)、交易金額和業(yè)務凈收入三項指標。

項目質(zhì)量的權重從30分提升至50分，項目評級分值計算方法從各個項目評級得分的累加值改為平均值。項目質(zhì)量指標從審核端反映證券公司承做重大資產(chǎn)重組項目的質(zhì)量，包括項目評級和項目撤否兩項指標。

此外，在新的《辦法》之中，對證券公司受到刑事處罰和行政處罰采取“一票否決”，旨在從嚴約束執(zhí)業(yè)行為。證券公司受到刑事處罰或行政處罰的，評價結果為C類。

值得注意的是，此次8家C類券商中不乏投行業(yè)務規(guī)模行業(yè)相對領先的“頭部”券商，其中可能的原因就是遭到了“一票否決”。

責編：桂衍民

校對：李凌鋒

關鍵詞： 財務顧問