事件:

報告期內(nèi),公司實現(xiàn)營業(yè)總收入905,37.58萬元,歸屬于上市公司股東的凈利潤11,375.62萬元,分別同比增長21.91％和24.26％。

公司業(yè)績基本符合預(yù)期

(資料圖片)

公司業(yè)績符合預(yù)期主要系乘著社保卡升級為"一卡通"帶來的行業(yè)增長機遇,公司在居民服務(wù)"一卡通"領(lǐng)域不斷完善"以服務(wù)推動發(fā)卡"的業(yè)務(wù)模式,有效實現(xiàn)主動發(fā)卡模式在多地市落地,公司全年發(fā)卡量約3,600萬張,銷售收入同比增長近64％,公司的三代卡市場份額始終保持在行業(yè)領(lǐng)先地位。同時,公司助力多個地市開啟數(shù)字化場景建設(shè),拓展居民服務(wù)"一卡通"在交通、醫(yī)療、社保、政務(wù)、疫情防控等場景應(yīng)用,并不斷推動場景應(yīng)用的橫向拓展和縱深化推進,實現(xiàn)居民服務(wù)"一卡通"應(yīng)用場景多元化。

人社運營及大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)有望打開第二成長曲線

公司"人社運營及大數(shù)據(jù)服務(wù)"取得持續(xù)性突破,該業(yè)務(wù)收入達16,518.24萬元,同比增長149.12％,體現(xiàn)了公司在數(shù)字化民生服務(wù)領(lǐng)域的領(lǐng)跑優(yōu)勢。

從合同額來看,2022年全年,公司主要經(jīng)營合同新簽訂金額同比增長超過30％。我們認為公司三項業(yè)務(wù):(1)基于大數(shù)據(jù)的人力資源運營服務(wù),(2)C端智能客服,(3)社保金融服務(wù),將持續(xù)創(chuàng)新,助力公司打開第二成長曲線。

盈利預(yù)測、估值與評級

我們預(yù)計公司2023-25年收入分別為13.58/19.01/24.72億元,對應(yīng)增速分別為50％/40％/30％,歸母凈利潤分別為1.7/2.17/2.8億元,對應(yīng)增速分別為49.37％/27.93％/28.82％,EPS分別為0.55/0.70/0.91元,3年CAGR為38.72％。

鑒于公司作為社保領(lǐng)域龍頭公司,處于三代社?？〒Q發(fā)高速階段,我們給予公司23年48倍PE,目標價26.4元,維持增持評級。

風險提示:政策推進不及預(yù)期;市場競爭加劇;假設(shè)偏差風險。

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