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高盛的研究報告指，新東方2024財年第四季的毛利出乎意料地向下，認為盡管新東方的毛利率在未來幾年仍會繼續(xù)上升，受到學習中心逐漸成熟、來自利潤率較高K-12業(yè)務(wù)的較高收入組合，以及旅游業(yè)投資拖累較小所推動，但事實上有較高比例的學習中心正處于擴建階段，亦有可能會拖累近期的核心教育業(yè)務(wù)營運毛利。管理層給予指引，2025財年學習中心空間容量增長將達按年20%至25%。 該行料新東方2025財年首季及全年的非公認會計準則經(jīng)營溢利將分別按年升1.6及1.9個百分點，下調(diào)新東方核心業(yè)務(wù)2025年至2027年的非公認會計準則經(jīng)營溢利3%至5%，核心收入展望大致不變。高盛下調(diào)公司2025年至2027年集團收入預測6%，降集團2025年至2027年的EPADS預測6%至8%。該行維持“買入”評級，將港股目標價由86港元降至81港元，美股目標價由111美元降至104美元。

關(guān)鍵詞： 高盛 下調(diào)新東方 目標價至81港元 核