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      “拷問”君實(shí)生物連年虧損 敢問新冠口服液路在何方?_天天新動(dòng)態(tài)
      2022-11-25 07:46:02 來源:投資者網(wǎng) 編輯:

      《投資者網(wǎng)》向勁靜


      (資料圖片)

      編輯 胡珊

      持續(xù)融資、持續(xù)燒錢、持續(xù)虧損,這已成為上海君實(shí)生物醫(yī)藥科技股份有限公司(下稱“君實(shí)生物”,688180.SH)的標(biāo)簽。

      君實(shí)生物自2012年成立至今,市場(chǎng)對(duì)其進(jìn)行的靈魂拷問自始至終未變:到底什么時(shí)候才開始真正實(shí)現(xiàn)盈利?然而,連年虧損,“拷問”十年,依舊無果。

      此前,君實(shí)生物公布2022年三季報(bào),意料之中的一份虧損財(cái)報(bào)。而對(duì)于公司的靈魂拷問,再多一個(gè):正在研制的新冠口服液未來如何?

      前三季虧損16億有何解釋?

      毫無懸念,君實(shí)生物2022年前三季度依舊虧損。

      數(shù)據(jù)顯示,君實(shí)生物前三季度營收約12億元,同比下降55%;歸母凈利潤虧損約16億元,同比下降307%。單看第三季度,公司營收2.72億元,同比減少55%;歸母凈利潤虧損6.8億元,同比下降約70%。

      業(yè)績(jī)不行,股價(jià)更是陷入低迷。君實(shí)生物2020年在科創(chuàng)板上市當(dāng)日,其開盤大漲近290%,最高價(jià)達(dá)到220.4元/股,足見當(dāng)時(shí)的受歡迎程度??傻浇衲?1月24日收盤65.30元/股,相較于2022年最高價(jià)131.42元/股,跌幅超40%。

      針對(duì)虧損情況,公司在三季報(bào)中沒有什么解釋,而是強(qiáng)調(diào)亮點(diǎn)——報(bào)告期營業(yè)收入主要來自于特瑞普利單抗注射液(商品名:拓益?,產(chǎn)品代號(hào):JS001)國內(nèi)市場(chǎng)商業(yè)化帶來的銷售收入。2022年第三季度,拓益?的銷售收入人民幣2.18億元,占君實(shí)生物第三季度營收的80.15%,成為公司的業(yè)績(jī)“擔(dān)當(dāng)”。

      具體來看,今年前三季度拓益?銷售額為5億元。其中,今年第一季度銷售額為1.1億元,第二季度銷售額為1.88億元。

      然而,君實(shí)生物的拓益?被市場(chǎng)稱為“起了個(gè)大早,干了個(gè)晚集”。如今的PD-1(單抗藥物特瑞普利單抗)賽道很是擁擠,國內(nèi)已獲批上市14款PD-1/PD-L1單抗、1款PD-1×CTLA-4雙抗。其中PD-1單抗10款(8款國產(chǎn),2款進(jìn)口)、PD-L1單抗4款(2款國產(chǎn),2款進(jìn)口)、PD-1×CTLA-4雙抗1款(康方)。

      再看拓益?這些年的表現(xiàn),2019年至2021年,其銷售額分別為7.7億元、10億元和4.12億元。2021年銷量之所以下降很快,是因?yàn)樵摦a(chǎn)品進(jìn)入醫(yī)保目錄。到今年年底預(yù)計(jì)會(huì)有6款PD-1/PD-L1類生物藥參與醫(yī)保談判,彼時(shí)國內(nèi)PD-1市場(chǎng)空間將進(jìn)一步受到影響。

      商業(yè)化能力能否令人滿意?

      有投資者在同花順互動(dòng)平臺(tái)向君實(shí)生物董事長提問:“貴司一直在以藥物管線多自豪,可是商業(yè)化能力確實(shí)無法讓投資者滿意,VV116(國產(chǎn)新冠口服藥)這么好的商業(yè)化條件,貴司為何不集中精力去完成呢?如果傾盡全力了,請(qǐng)把工作進(jìn)度公開,少講故事多干點(diǎn)正經(jīng)事兒吧!”

      “公司業(yè)務(wù)部門會(huì)盡全力推進(jìn)VV116的研發(fā)進(jìn)度并積極探索下一階段國內(nèi)外的商業(yè)化可能性。” 君實(shí)生物只是如此回答。

      的確,君實(shí)生物一直以其藥物研發(fā)狀態(tài)而自豪??呻S著專利陸續(xù)到期以及生物類似物的出現(xiàn),以TNF-α、VEGF、PCSK9等為靶點(diǎn)的單抗都早已陷入“紅?!备?jìng)爭(zhēng)。市場(chǎng)關(guān)心的是,扎堆“紅?!毖邪l(fā)的意義何在?換言之,這么多年,公司在研發(fā)上還持續(xù)不斷地?zé)X,最終換來的依舊是常年虧損。這樣的局面何時(shí)才到頭?

      自2015年8月君實(shí)生物在新三板掛牌以來,期間公司經(jīng)歷過三次IPO及多次定增。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),公司累計(jì)股權(quán)融資金額約118億元。

      盡管如此,君實(shí)生物的資金并不寬裕。2022年三季度末,君實(shí)生物賬面貨幣資金30.65億元,有息負(fù)債包括短期借款4.48億元、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債8189萬元、長期借款7.76億元,合計(jì)13.06億元。算下來,公司手里的凈現(xiàn)金只有17.59億元。

      如果不減緩燒錢速度,恐怕17.59億元難以為繼,只有繼續(xù)融資。實(shí)際上,11月3日,君實(shí)生物發(fā)布非公開發(fā)行股票預(yù)案,擬定增募集資金總額不超過39.69億元,用于創(chuàng)新藥研發(fā)項(xiàng)目、上海君實(shí)生物科技總部及研發(fā)基地項(xiàng)目。

      新冠口服液的前景可好?

      君實(shí)生物當(dāng)前最受市場(chǎng)關(guān)注的還有,公司的新冠口服液進(jìn)展如何?未來的前景如何?

      君實(shí)是國內(nèi)最早布局相關(guān)領(lǐng)域的企業(yè)之一。而這款VV116(JT001)是一款新型口服核苷類抗SARS-CoV-2藥物,由君實(shí)生物和蘇州旺山旺水生物醫(yī)藥有限公司共同合作開發(fā)。

      那當(dāng)前該產(chǎn)品的進(jìn)展如何?君實(shí)生物在2022年三季報(bào)業(yè)績(jī)說明會(huì)上稱,截至目前,公司在口服核苷類抗SARE-CoV-2藥物VV116(JT001)已完成的臨床前研究、一期臨床研究、在中國奧密克戎感染者中首個(gè)開放、前瞻性隊(duì)列研究和頭對(duì)頭奈瑪特韋片/利托那韋平的注冊(cè)III期臨床研究中均看到了其良好的安全性和有效性。

      “VV116已于國內(nèi)完成一項(xiàng)III期研究,正處于多項(xiàng)國際多中心的III期臨床研究階段。2022年10月,VV116新增一項(xiàng)在輕中度COVID-19患者中評(píng)價(jià)其安全性和有效性的多中心、雙盲、隨機(jī)、安慰劑對(duì)照的III臨床研究(NCT05582629),該研究針對(duì)奧密克戎毒株特性,納入的輕中度COVID-19患者可伴或不伴高風(fēng)險(xiǎn)因素,覆蓋人群更廣?!?/p>

      引人注意的是,目前國內(nèi)研發(fā)新冠口服液的上市公司,除了君實(shí)生物之外,還有真實(shí)生物、開拓藥業(yè)、科興制藥、歌禮制藥、廣生堂均有新冠口服藥進(jìn)入臨床試驗(yàn)階段。面對(duì)如此多的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,君實(shí)生物勝算幾何?

      況且,如今的病毒也在變異中,新冠口服液是在與時(shí)間賽跑,未來又有多少人能為新冠口服液買單?目前這一切,都還有待觀察。(思維財(cái)經(jīng)出品)■

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