近日，中國AI初創(chuàng)企業(yè)深度求索（DeepSeek）發(fā)布的開源模型DeepSeek-R1爆火全球，其以推理能力強、性價比突出的特點區(qū)別于過往的AI模型，一經發(fā)布就以破圈之勢引發(fā)廣泛關注。業(yè)內人士認為，在DeepSeek高性價比API服務和模型開源的策略下，DeepSeek-R1有望帶動全行業(yè)持續(xù)降本，助力AI應用全面落地和繁榮；同時，可能推動投資者重新評估中國科技企業(yè)在AI賽道的技術潛力。

DeepSeek引發(fā)市場關注

1月20日，DeepSeek上線并開源DeepSeek-R1。DeepSeek-R1是一種高階推理模式，通過多步驟邏輯分析、上下文關聯(lián)和知識整合，可以生成更全面、吻合實際且結構化的回答。

據DeepSeek官網介紹，DeepSeek-R1在后訓練階段大規(guī)模使用了強化學習技術，在僅有很少標注數(shù)據的情況下極大提升了模型的推理能力，在數(shù)學、代碼、自然語言推理等任務上，測評性能與美國開放人工智能研究中心（OpenAI）開發(fā)的GPT-o1模型正式版接近。

近日，百度智能云、華為云、阿里云、騰訊云、360數(shù)字安全、云軸科技等多個平臺宣布上線DeepSeek大模型，用戶可以在各大平臺上調用DeepSeek-R1、DeepSeek-V3等模型。同時，多家海外科技廠商也陸續(xù)宣布接入DeepSeek，包括亞馬遜AWS、微軟Azure、英偉達等。

DeepSeek在資本市場引發(fā)廣泛關注。同時，多家相關概念的上市公司已與DeepSeek就業(yè)務合作等問題進行了公開回應。比如，萬興科技在互動平臺表示，公司已完成推理大模型DeepSeek-R1的適配，并落地融合相關能力于萬興喵影、億圖圖示、億圖腦圖MindMaster、萬興PDF等產品。

中信建投證券計算機行業(yè)首席分析師應瑛表示，R1作為開源模型性能接近頭部閉源模型o1，一定程度上已經反映了AI平權，同時純強化學習對推理能力的提升帶來RL范式泛化可能，預計后續(xù)基模的持續(xù)迭代有望推動AI全產業(yè)鏈持續(xù)保持高景氣度和高關注度，關注算力、應用、端側、數(shù)據等核心投資機會。

加速推動行業(yè)發(fā)展

實際上，令市場津津樂道的是，DeepSeek-R1模型用純深度學習方法讓AI自發(fā)涌現(xiàn)出推理能力，且訓練成本遠遠低于美國科技巨頭的數(shù)億美元乃至數(shù)十億美元投入。業(yè)內人士表示，以前如果說OpenAI是“大力出奇跡”，如今DeepSeek則是“小力也可以出奇跡”——小的算力用新的方法也能創(chuàng)造奇跡。

在華泰證券研究所科技與電子首席分析師黃樂平看來，未來大模型競爭中，“算法效率”的重要性或將上升，投資重點可能從“算力軍備”轉向“算法效率”。目前，基礎大模型的開發(fā)主要集中在OpenAI、Google、Anthropic、阿里、字節(jié)、百度等科技巨頭手中。DeepSeek豐富了AI開源生態(tài)，也為中小開發(fā)者依托開源生態(tài)實現(xiàn)快速發(fā)展提供了一條路徑。

中國銀河證券認為，DeepSeek的技術顛覆帶來的是AI行業(yè)的多元化，有望加速AI行業(yè)普及繁榮，具體細分到行業(yè)子板塊包括：一是電子板塊，后訓練時代看好推理側算力部署，以及AI端側加速落地；二是通信板塊，推理側算力有望增加，利好國產光芯片，看好AI時代運營商角色轉換，光模塊景氣度無虞；三是計算機板塊，看好算力向推理、基礎設施向應用側投資變化機遇；四是傳媒板塊，大模型推陳出新進程加速，AI+賦能持續(xù)推進。

中信證券計算機行業(yè)首席分析師楊澤原表示，DeepSeek模型性價比持續(xù)提升背景下，國內AI應用依托豐富生態(tài)和成熟流量加速在各領域落地，同時模型推理能力的提升對復雜推理場景有明顯帶動作用。另外，其有望開啟全新的Scaling Law（尺寸定律），模型重心逐步從預訓練切換到強化學習、推理階段，助力算力需求持續(xù)增長，建議重點關注工具軟件和其他重點行業(yè)軟件、通用管理軟件、AI算力三大主線。

業(yè)內人士看好后市

數(shù)據顯示，2022年年末至2024年年末，納斯達克100的PE從24倍上升至37倍，而同期恒生科技的PE從48倍下降至21倍。此次DeepSeek的火爆出圈，業(yè)內機構多有認為，這可能意味著中國底層資產價格有望迎來重估，未來有望重新被賦予AI溢價。

華泰證券研究所所長張繼強認為，自2023年以來，中美科技股估值顯著分化，或源于投資者對AI發(fā)展水平和遠期盈利預期的差異。此次DeepSeek憑借低成本、高性能優(yōu)勢引發(fā)市場波動，或推動投資者重新評估中國科技企業(yè)在AI賽道的技術潛力，中美科技股或迎來價值重估行情。他建議，增配在DeepSeek發(fā)布催化下盈利預期有所上修的港股互聯(lián)網與科技硬件標的。

中信建投策略首席分析師陳果表示，DeepSeek的突破進展是對AI+產業(yè)邏輯的重大利好，也讓市場對中國科技競爭的信心進一步顯著提升，或推動國內AI+產業(yè)在全球范圍內走出獨立行情，國內AI數(shù)據、算力、算法、應用等各個環(huán)節(jié)均將有所表現(xiàn)。

“在過去幾年的經驗作用下，存量A股參與者的交易會更加極致，在春季躁動的風險偏好上行階段，AI等具有很強一致共識度的板塊會表現(xiàn)出極致的進攻性，迅速兌現(xiàn)所有樂觀預期，并在其調整時，轉為極強的防御性特征。我們預計2月下旬可能就會開始這種轉變。因此，保持杠鈴結構，對于不具備極強交易和擇時能力的投資者，仍然是平滑波動的最優(yōu)選擇。”中信證券策略團隊在研報中寫道。

關鍵詞：