周二美國(guó)國(guó)債收益率曲線短暫倒掛，令股票投資者感到驚恐。Truist Advisory Services稱，其實(shí)沒(méi)有必要。

周二2年期美國(guó)國(guó)債收益率自2019年以來(lái)首次超過(guò)10年期國(guó)債，引發(fā)了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退并終結(jié)股市漲勢(shì)的擔(dān)憂。

然而，Truist Advisory Services的數(shù)據(jù)顯示，自1978年以來(lái)，曾經(jīng)出現(xiàn)過(guò)7次收益率曲線倒掛，按照首次倒掛后三個(gè)月、六個(gè)月和12個(gè)月的股市表現(xiàn)衡量，標(biāo)普500指數(shù)在這七次之中有五次上漲。

“重要的是要認(rèn)識(shí)到，每次倒掛和經(jīng)濟(jì)衰退之間的時(shí)間間隔很不相同，有時(shí)甚至很漫長(zhǎng)，而且其他幾個(gè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)尚未證實(shí)倒掛所發(fā)出的信息，” Truist的聯(lián)席首席投資官Keith Lerner在給客戶的一份報(bào)告中寫道。“對(duì)市場(chǎng)而言，收益率曲線倒掛并不是一個(gè)很好的短線賣出信號(hào)。”

收益率曲線倒掛--短期利率高于長(zhǎng)期利率，通常被視為經(jīng)濟(jì)衰退的信號(hào)。Lerner表示，從倒掛到下一次經(jīng)濟(jì)衰退的平均間隔時(shí)間為16個(gè)月，但實(shí)際時(shí)間從6個(gè)月到24個(gè)月不等。最短的是2019年8月的那次倒掛，即大流行病爆發(fā)之前。最長(zhǎng)的一次是在全球金融危機(jī)之前，從倒掛到經(jīng)濟(jì)衰退間隔24個(gè)月。

Lerner指出，美國(guó)失業(yè)率往往需要連續(xù)上升三個(gè)月才會(huì)發(fā)出經(jīng)濟(jì)衰退信號(hào)。美國(guó)2月份失業(yè)率為3.8%，是2020年2月--即疫情重創(chuàng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)之前--以來(lái)的最低水平。

不過(guò)，盡管Truist預(yù)計(jì)股市將保持上行，但投資者仍然面臨風(fēng)險(xiǎn)。俄羅斯與烏克蘭之間停火談判方面的進(jìn)展前景仍然不確定。在投資者評(píng)估通脹上升對(duì)經(jīng)濟(jì)和盈利增長(zhǎng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)之際，美聯(lián)儲(chǔ)政策的轉(zhuǎn)變可能會(huì)繼續(xù)給市場(chǎng)注入波動(dòng)性。

“雖然考慮到遠(yuǎn)期盈利預(yù)測(cè)繼續(xù)走高，因此市場(chǎng)可能會(huì)繼續(xù)攀升一點(diǎn)點(diǎn)，但我們認(rèn)為，隨著市場(chǎng)消化近期的漲勢(shì)，并等待幾周后拉開帷幕的業(yè)績(jī)報(bào)告期以更好評(píng)估企業(yè)盈利前景，近期內(nèi)股市上行空間可能僅限于幾個(gè)百分點(diǎn)，” Lerner說(shuō)。

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