日元跌至20年低點(diǎn)引發(fā)了有關(guān)日本央行可能進(jìn)場(chǎng)托市的討論。但高盛認(rèn)為，央行就算干預(yù)也改變不了日元的下跌命運(yùn)。

該行表示，只要美債收益率繼續(xù)上升、同時(shí)日本央行維持對(duì)主要收益率曲線的控制，日元就會(huì)繼續(xù)承壓，因?yàn)槔顚?duì)美元有利。

高盛駐紐約策略師Karen ReichgottFishman在一份報(bào)告中寫(xiě)道，“我們發(fā)現(xiàn)，如果對(duì)有關(guān)收益率曲線控制的預(yù)期沒(méi)有發(fā)生任何變化，央行干預(yù)很難推動(dòng)匯率持續(xù)升值。鑒于收益率風(fēng)險(xiǎn)仍然偏向上行， 外匯干預(yù)的效果可能不太好。”

Fishman認(rèn)為，根據(jù)央行過(guò)去的行為，如果日元持續(xù)貶值，央行的干預(yù)可能性“較高”。以前干預(yù)行動(dòng)大多在美元兌日元達(dá)到127-130之間時(shí)出現(xiàn)。

高盛表示，如果央行重估對(duì)收益率曲線的控制政策， 且日本與美國(guó)的利差縮小40-45個(gè)基點(diǎn)，那么日元可能最多上漲3%。不過(guò)該行預(yù)計(jì)實(shí)際利率與公允值不會(huì)立即趨同，這意味著對(duì)匯率的推動(dòng)力可能會(huì)較小。

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