央行紛紛縮減購債，債市可能是下一個受到?jīng)_擊的市場。

摩根大通預(yù)計，美國、英國、英國和歐元區(qū)的央行債券需求今年將減少1.7萬億美元，2022年將減少2萬億美元。

自2020年新冠疫情大流行爆發(fā)以來，各國央行有效地支持了政府支出，消化了沖擊市場的很大一部分債務(wù)，也抑制了收益率過高。但如果央行們開始設(shè)定縮減購債的日程，高評級債券(尤其是歐洲)可能會過剩。

世界貨幣基金組織(IMF)預(yù)計，到2022年底，美國、德國和英國的十年期國債收益率將分別上升75、45和55個基點。

摩根大通預(yù)計，全球范圍內(nèi)央行將帶頭減少約三萬億美元的債券購買，導(dǎo)致平均收益率上漲20-25個基點。

倫敦皇家資產(chǎn)管理公司利率與現(xiàn)金主管Craig Inches表示：

“并不是說明年將是債券末日，但在一段時間內(nèi)，通脹將仍居高不下，各國央行加息步伐仍將落后于曲線，與此同時還有大量凈供應(yīng)。”

影響蔓延

盡管各國央行此后仍有再投資計劃，但總體影響仍偏向負(fù)面。

美聯(lián)儲將在明年3月份結(jié)束購債計劃，英國央行8950億英鎊的公債購買計劃將于本月結(jié)束，歐洲央行1.85萬億歐元的大規(guī)模流行病緊急購買計劃(PEPP)也將于明年3月到期。

為彌補退出PEPP的影響，歐洲央行將暫時將現(xiàn)有的月度刺激計劃增加一倍至400億歐元，而美聯(lián)儲和英國央行將繼續(xù)將到期債券的收益投入市場。

英國可能是受影響最大的市場。荷蘭國際集團(ING)預(yù)計，由于英國央行在2021年購買了近1700億英鎊的債券，2022年私人投資者將不得不凈吸收1100億英鎊的國債。Inches預(yù)計，到2022年底，英國十年期國債收益率將從目前的約0.75%翻一番。

此外，一旦基準(zhǔn)利率達到0.5%，英國央行將停止再投資計劃;達到1%時，它將考慮出售其持有的債券。而目前英央行已加息15個基點至0.25%，市場預(yù)計將在2022年中期達到0.5%。

美銀全球利率研究主管Ralf Preusser稱，在歐元區(qū)，收益率溢價可能上升20-30個基點。

“如果市場對明年完全結(jié)束資產(chǎn)購買計劃的定價是正確的，利率沖擊將變得更大，我們將有可能自歐洲債務(wù)危機以來首次需要消化大量正凈發(fā)行。”

法國巴黎銀行歐洲G10利率策略負(fù)責(zé)人Camille de Courcel表示，包括歐盟債券在內(nèi)的歐元總供應(yīng)量將達到2015年以來的最高水平，達到1570億歐元。

“由于央行購買的大幅減速，以及總供給仍將保持相對較高的事實，明年債券凈供給狀況將發(fā)生巨大變化。”

ING表示，美聯(lián)儲縮減購買國債的折合年規(guī)模約達1萬億美元，將被國債凈發(fā)行量減少1.5萬億美元所抵消。這意味著“總體凈供應(yīng)壓力將減少約0.5萬億美元”。

鑒于海外對美國國債的長期需求，路透社預(yù)計，2022年底美國十年期國債收益率將達到2.08%，大多數(shù)投行的預(yù)期為2.25%左右。

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