寧德時(shí)代公告582億定增預(yù)案，募資將用于擴(kuò)張動(dòng)力與儲(chǔ)能電池產(chǎn)能達(dá)137GWh、技術(shù)研發(fā)投入等，預(yù)計(jì)寧德時(shí)代2022年/2025年底產(chǎn)能有望超過(guò)200/600GWh，推動(dòng)行業(yè)加速邁入“TWh”時(shí)代，相關(guān)鋰電設(shè)備、鋰電材料供應(yīng)鏈有望受益。此外，寧德時(shí)代在儲(chǔ)能產(chǎn)能、技術(shù)加大投入，公司作為行業(yè)引領(lǐng)者，有望通過(guò)創(chuàng)新推動(dòng)儲(chǔ)能行業(yè)發(fā)展，進(jìn)度超出預(yù)期。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)繼續(xù)建議把握全球電動(dòng)化供應(yīng)鏈的機(jī)會(huì)，尤其是特斯拉、LGC化學(xué)、寧德時(shí)代供應(yīng)鏈相關(guān)優(yōu)質(zhì)公司，新增關(guān)注儲(chǔ)能帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。

寧德時(shí)代8月12日晚間發(fā)布非公開(kāi)發(fā)行股票預(yù)案，利好動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈，我們點(diǎn)評(píng)如下：

▍寧德時(shí)代公告擬非公開(kāi)發(fā)行582億，加速動(dòng)力&;儲(chǔ)能電池產(chǎn)能擴(kuò)張。

公司擬向不超過(guò)35名特定對(duì)象增發(fā)不超過(guò)2.33億股(占發(fā)行前總股本10%)，擬募資金額不超過(guò)582億元，其中419億元計(jì)劃用于總計(jì)137GWh動(dòng)力&;儲(chǔ)能電池與30GWh儲(chǔ)能電柜項(xiàng)目。我們預(yù)計(jì)2021年年底公司產(chǎn)能將達(dá)到約200GWh，本次新增137GWh項(xiàng)目預(yù)計(jì)將在未來(lái)2-3年內(nèi)逐步落地，相應(yīng)預(yù)計(jì)公司2022年底產(chǎn)能有望達(dá)到320GWh，2025年產(chǎn)能有望超過(guò)600GWh。此外，本次募集資金中70億元將用于先進(jìn)技術(shù)研發(fā)與應(yīng)用項(xiàng)目，上輪定增中對(duì)此投資僅20億元，彰顯公司對(duì)研發(fā)創(chuàng)新的重視，也將進(jìn)一步提升公司的研發(fā)能力，保持行業(yè)領(lǐng)先地位。

▍寧德時(shí)代大額定增擴(kuò)產(chǎn)，有望推動(dòng)動(dòng)力、儲(chǔ)能電池產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展。

1)動(dòng)力電池：推動(dòng)產(chǎn)業(yè)加速邁入“TWh” 時(shí)代：根據(jù) GGII 數(shù)據(jù)， 2020 年全球動(dòng)力電池出貨量為 186GWh，同比增長(zhǎng) 45.3%;2021 年 1-6 月全球動(dòng)力電池出貨量為145GWh，同比增長(zhǎng) 163.6%。新能源汽車(chē)替代燃油車(chē)已是大勢(shì)所趨， GGII 預(yù)計(jì) 2025 年全球新能源汽車(chē)滲透率將提升至 20%以上，動(dòng)力電池出貨量將達(dá)到 1,100GWh，正式邁入“TWh”時(shí)代，未來(lái) 5 年年均復(fù)合增長(zhǎng)率可達(dá) 42.7%。

2)儲(chǔ)能行業(yè)：儲(chǔ)能政策利好頻出，行業(yè)發(fā)展有望加速。2021 年 7 月，國(guó)家發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步完善分時(shí)電價(jià)機(jī)制的通知》，8 月發(fā)布《關(guān)于鼓勵(lì)可再生能源發(fā)電企業(yè)自建或購(gòu)買(mǎi)調(diào)峰能力增加并網(wǎng)規(guī)模的通知》，有望促進(jìn)儲(chǔ)能需求提升。據(jù) GGII 數(shù)據(jù)， 2020 年全球儲(chǔ)能鋰離子電池出貨量為 27GWh，同比增長(zhǎng) 58.8%，其中中國(guó)儲(chǔ)能鋰離子電池出貨量為 16.2GWh，同比增長(zhǎng) 70.5%。2021 年H1，全球儲(chǔ)能鋰離子電池出貨量達(dá) 18GWh，同比增長(zhǎng) 80%。根據(jù) GGII 預(yù)計(jì)， 2025 年全球儲(chǔ)能電池出貨量將達(dá)到 416GWh，未來(lái) 5 年年復(fù)合增長(zhǎng)率約為 72.8%。本次寧德時(shí)代定增募投儲(chǔ)能電池項(xiàng)目同時(shí)開(kāi)展新一代動(dòng)力及儲(chǔ)能電池關(guān)鍵材料體系研發(fā)、鈉離子電池研發(fā)。我們預(yù)計(jì)政策利好疊加產(chǎn)業(yè)積極布局，儲(chǔ)能行業(yè)有望加速成長(zhǎng)。

▍寧德加速產(chǎn)能擴(kuò)張，利好設(shè)備與原材料供應(yīng)體系，儲(chǔ)能供應(yīng)鏈貢獻(xiàn)新增量。

1)鋰電設(shè)備：利好寧德時(shí)代最大的核心設(shè)備供應(yīng)商先導(dǎo)智能，利好新技術(shù)有望突破寧德及受益于海外鋰電巨頭擴(kuò)產(chǎn)的后道設(shè)備龍頭杭可科技，建議關(guān)注在寧德時(shí)代模組+PACK的主要供應(yīng)商先惠技術(shù)、主力二供設(shè)備商贏合科技、海目星及聯(lián)贏激光。

2)四大關(guān)鍵原材料：利好寧德時(shí)代主要材料供應(yīng)商，其中正極方面，德方納米、容百科技、中偉股份等;負(fù)極方面，貝特瑞(中國(guó)寶安控股)、杉杉股份、璞泰來(lái)等;隔膜方面，行業(yè)頭部企業(yè)、星源材質(zhì)、中材科技等;電解液方面，主要有天賜材料、新宙邦等;銅箔方面，主要有諾德股份、嘉元科技等。

3)儲(chǔ)能加速推進(jìn)，電池及供應(yīng)鏈有望受益。鋰電池：寧德時(shí)代、比亞迪(A+H)、億緯鋰能、欣旺達(dá);鋰電材料：德方納米(液相法LFP受益);鈉離子電池：華陽(yáng)股份等;電站設(shè)計(jì)：永福股份。

▍風(fēng)險(xiǎn)因素：

新能源汽車(chē)銷(xiāo)量不達(dá)預(yù)期;海外疫情持續(xù)時(shí)間不確定;各國(guó)新能源汽車(chē)政策落實(shí)不達(dá)預(yù)期;儲(chǔ)能政策落地不及預(yù)期;寧德時(shí)代定增及募資項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期。

▍投資策略：

寧德時(shí)代公告582億定增預(yù)案，募資將用于擴(kuò)張動(dòng)力與儲(chǔ)能電池產(chǎn)能達(dá)137GWh、技術(shù)研發(fā)投入等，預(yù)計(jì)寧德時(shí)代2022年/2025年底產(chǎn)能有望超過(guò)200/600GWh，推動(dòng)行業(yè)加速邁入“TWh”時(shí)代，相關(guān)鋰電設(shè)備、鋰電材料供應(yīng)鏈有望受益。此外，寧德時(shí)代在儲(chǔ)能產(chǎn)能、技術(shù)加大投入，公司作為行業(yè)引領(lǐng)者，有望通過(guò)創(chuàng)新推動(dòng)儲(chǔ)能行業(yè)發(fā)展，進(jìn)度超出預(yù)期。

當(dāng)前時(shí)點(diǎn)繼續(xù)建議把握全球電動(dòng)化供應(yīng)鏈的機(jī)會(huì)，尤其是特斯拉、LGC化學(xué)、寧德時(shí)代供應(yīng)鏈相關(guān)優(yōu)質(zhì)公司，新增關(guān)注儲(chǔ)能帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。推薦行業(yè)龍頭電池與材料相關(guān)企業(yè)：

1)電池/電機(jī)環(huán)節(jié)的寧德時(shí)代、比亞迪(A+H)、億緯鋰能、欣旺達(dá)、華陽(yáng)股份等;鋰電材料的德方納米、璞泰來(lái)、新宙邦、廈門(mén)鎢業(yè)、杉杉股份、當(dāng)升科技、嘉元科技等;

2)上游設(shè)備及資源：贛鋒鋰業(yè)、杭可科技、先導(dǎo)智能等;建議關(guān)注：盛新鋰能、天賜材料、國(guó)軒高科、中偉股份、格林美、中科電氣、中國(guó)寶安、星源材質(zhì)、天奈科技、科達(dá)利等。

關(guān)鍵詞： 寧德時(shí)代 產(chǎn)能 定增預(yù)案 電池產(chǎn)能