近期，中國臺(tái)灣、馬來西亞等地區(qū)疫情復(fù)發(fā)對(duì)全球半導(dǎo)體封測(cè)產(chǎn)能造成重大影響：1)中國臺(tái)灣京元電子、超豐電子等半導(dǎo)體封測(cè)廠商相繼有大量員工確診感染新冠病毒，其中京元電子已宣布停工48小時(shí);2)馬來西亞宣布6月1日至6月14日為全面封鎖期，除國安會(huì)所列出的關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)與服務(wù)領(lǐng)域外，所有領(lǐng)域?qū)⑼Ｖ惯\(yùn)行。

摘要

京元電子封測(cè)產(chǎn)值約占全球3%，是全球第七大封測(cè)廠商，全球第一大第三方測(cè)試服務(wù)廠商。京元電子主要客戶包括英特爾、高通、聯(lián)發(fā)科、英偉達(dá)、意法半導(dǎo)體、賽靈思、聯(lián)詠、韋爾股份等全球頭部半導(dǎo)體公司。此輪中國臺(tái)灣疫情復(fù)發(fā)過程中，京元電子竹南廠區(qū)發(fā)生群聚性傳染事件，6月4日公司決定產(chǎn)線全面停工48小時(shí)進(jìn)行消毒。

馬來西亞封測(cè)產(chǎn)值約占全球8%，在全球半導(dǎo)體封測(cè)環(huán)節(jié)占據(jù)重要地位。日月光、安靠、通富微電、華天科技等全球頭部封測(cè)公司在馬來西亞均有子公司。受此輪南亞/東南亞新冠疫情復(fù)發(fā)波及，馬來西亞國內(nèi)新冠確認(rèn)人數(shù)仍在持續(xù)爬升，馬來西亞政府宣布6月1日至6月14日為全面封鎖期。我們認(rèn)為若出于抗擊疫情目的封測(cè)工廠采取部分停工、輪流上班等措施后，馬來西亞封測(cè)產(chǎn)能利用率大概率發(fā)生下滑。同時(shí)，全面封鎖造成物流運(yùn)輸方面的不便利也將對(duì)馬來西亞封測(cè)工廠造成較大沖擊。

3Q20以來，全球半導(dǎo)體行業(yè)持續(xù)處于全面缺貨狀態(tài)。我們?cè)凇度毙疽l(fā)全球關(guān)注，提升芯片制造產(chǎn)能是國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展關(guān)鍵》報(bào)告中從需求側(cè)、供給側(cè)等多個(gè)方面對(duì)缺貨原因進(jìn)行了探討。封測(cè)是半導(dǎo)體供給側(cè)的重要一環(huán)，我們認(rèn)為此次中國臺(tái)灣、馬來西亞等地區(qū)疫情復(fù)發(fā)對(duì)全球半導(dǎo)體封測(cè)產(chǎn)能造成較大沖擊后將進(jìn)一步加劇全球芯片供貨緊張狀態(tài)。中國大陸是全球疫情控制較好的地區(qū)之一，同時(shí)具有大量?jī)?yōu)質(zhì)半導(dǎo)體封測(cè)廠商。我們認(rèn)為海外疫情的反復(fù)有望加速封測(cè)訂單向中國大陸轉(zhuǎn)移。

風(fēng)險(xiǎn)

半導(dǎo)體需求不及預(yù)期;中美貿(mào)易摩擦加劇。

正文

京元電子發(fā)生群聚性傳染事件，已經(jīng)采取停工措施

京元電子成立于1987年，主要從事半導(dǎo)體產(chǎn)品封裝測(cè)試業(yè)務(wù)，封測(cè)營收全球排名第七，其中測(cè)試營收全球排名第二。總公司位于中國臺(tái)灣新竹，生產(chǎn)重鎮(zhèn)位于中國臺(tái)灣苗栗。在中國大陸的子公司有京隆科技和震坤科技，生產(chǎn)工廠設(shè)于蘇州工業(yè)園區(qū)，也從事半導(dǎo)體產(chǎn)品封裝及測(cè)試業(yè)務(wù)。另外，京元電子在北美、日本、新加坡設(shè)有業(yè)務(wù)據(jù)點(diǎn)。

圖表：2019年全球封測(cè)前十強(qiáng)排名

資料來源：芯思想研究院，中金公司研究部

京元電子客戶包含英特爾、高通、聯(lián)發(fā)科、英偉達(dá)、意法半導(dǎo)體、賽靈思、聯(lián)詠、韋爾股份等全球頭部半導(dǎo)體公司。公司為高通測(cè)試驍龍?zhí)幚砥鞯刃酒瑸槁?lián)發(fā)科測(cè)試天璣處理器等芯片，為英偉達(dá)測(cè)試GPU圖形處理器等芯片。

圖表：半導(dǎo)體行業(yè)部分先進(jìn)制程芯片測(cè)試情況

資料來源：利揚(yáng)芯片招股說明書，中金公司研究部

據(jù)集微網(wǎng)報(bào)道，京元電子竹南廠區(qū)發(fā)生群聚性傳染事件，京元電子于6月4日公告稱自6月4日19:20開始，公司產(chǎn)線全面停工48小時(shí)，機(jī)臺(tái)停機(jī)不關(guān)電，廠區(qū)進(jìn)行全面消毒，下周起將執(zhí)行分流上班，分在家上班與公司上班。

馬來西亞宣布全面封鎖，沖擊其國內(nèi)封測(cè)工廠

馬來西亞在全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈中扮演重要角色，尤其是在封測(cè)環(huán)節(jié)。根據(jù)Statista，2019年馬來西亞封測(cè)產(chǎn)值約占全球8%。日月光、安靠、通富微電、華天科技等全球頭部封測(cè)公司在馬來西亞均設(shè)有子公司：

? 日月光：馬來西亞廠是日月光第一個(gè)在海外設(shè)立的封測(cè)廠，具有Copper Clips等工藝產(chǎn)線，主要從事汽車電子相關(guān)芯片封測(cè)，主要產(chǎn)品為車規(guī)級(jí)ADAS芯片、車規(guī)級(jí)CIS芯片等。

? 安靠：在馬來西亞的工廠收購自東芝，主要從事分立式器件和模擬芯片封測(cè)。

? 通富微電：在馬來西亞的工廠收購自AMD，主要承接AMD芯片封測(cè)業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品包括CPU、GPU、APU、Gaming Console Chip等，封裝形式包括FCBGA、FCPGA、FCLGA以及MCM等，先進(jìn)封裝產(chǎn)品占比達(dá)到100%。

? 華天科技：在馬來西亞的工廠收購自Unisem，主要從事射頻及汽車電子領(lǐng)域封測(cè)。

? 蘇州固锝(蘇州無線電元件十二廠投資)：在馬來西亞的工廠收購自AICS，主要提供SOIC、PDIP、QFN、SmartCard、氣壓傳感器等產(chǎn)品封測(cè)業(yè)務(wù)。

圖表：馬來西亞部分電子及半導(dǎo)體工廠

資料來源：各公司官網(wǎng)，中金公司研究部

隨著馬來西亞疫情的進(jìn)一步惡化，5月28日馬來西亞政府宣布6月1日至6月14日全國進(jìn)入全面封鎖期，將全面封鎖馬來西亞全國社交與經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，除國安會(huì)所列出的關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)與服務(wù)領(lǐng)域外，所有領(lǐng)域?qū)⑼Ｖ惯\(yùn)行。我們認(rèn)為將從生產(chǎn)、物流等多方面對(duì)馬來西亞封測(cè)產(chǎn)能利用率產(chǎn)生重大影響。

圖表：馬來西亞新增確診趨勢(shì)

資料來源：百度新型冠狀病毒肺炎疫情實(shí)時(shí)大數(shù)據(jù)報(bào)告，中金公司研究部

關(guān)鍵詞： 全球半導(dǎo)體 封測(cè)產(chǎn)能 重大影響 需求