隨著美國通脹持續(xù)爆表，就業(yè)大幅改善，牽動市場神經(jīng)的美聯(lián)儲Taper來得可能比預期更快更猛烈。

華爾街日報通過分析美聯(lián)儲官員近期的采訪和公開聲明，得出結論稱，美聯(lián)儲內部正在達成一致，如果經(jīng)濟復蘇持續(xù)，將在大約三個月內開始縮減債券購買，其中一些官員正推動在明年年中結束資產(chǎn)購買計劃。

另據(jù)CNBC報道，美聯(lián)儲理事沃勒(Christopher Waller)、 波士頓聯(lián)儲主席羅森格倫(Eric Rosengren)、達拉斯聯(lián)儲主席(Robert Kaplan)和圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德(Jim Bullard)近日都曾公開呼吁9月份宣布縮減購債規(guī)模。亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克(Raphael Bostic)支持在10月至12月的某個時間開始縮減購債規(guī)模，這暗示他也可能支持9月宣布。

值得注意的是，以上這些美聯(lián)儲官員并不以鷹派著稱，事實上，一些人是在疫情開始時最早呼吁美聯(lián)儲采取歷史性行動支持經(jīng)濟的人之一。

美國過去兩個月強勁的就業(yè)數(shù)據(jù)和居高不下的通脹數(shù)據(jù)，加強了美聯(lián)儲比預期更早開始Taper的可能性。上述媒體分析稱，美聯(lián)儲有可能在9月的議息會議上宣布Taper決定，并最快于11月正式啟動Taper。

市場也調整了相應的預期。據(jù)CNBC的7月聯(lián)儲調查顯示，受訪者認為美聯(lián)儲將于11月宣布Taper，1月份正式開始縮減。但上周路透的最新調查顯示，9月宣布Taper成為新的共識。

不過更快Taper的決定也可能會遭到美聯(lián)儲鴿派成員的反對。芝加哥聯(lián)儲主席埃文斯(Charles Evans)上周表示，在做出決定之前，他希望再觀察“幾個月"就業(yè)數(shù)據(jù)。美聯(lián)儲理事布雷納德(Lael Brainard)表示，她希望看到9月份的學校開學和經(jīng)濟數(shù)據(jù)后再做決定。

美聯(lián)儲在7月的FOMC會議上討論了Taper的時點和節(jié)奏。會議紀要將于北京時間周四凌晨公布，屆時可能提供有關這些討論的進一步線索。

與2013年相比，節(jié)奏會更快?

除了來得比預期得早，這一次Taper的節(jié)奏也可能更快。

如上所述，有官員正推動在明年年中結束資產(chǎn)購買計劃，這意味著在8個月內完成Taper。相比之下，2013年，美聯(lián)儲用了10個月的時間才逐漸結束taper進程。

不過眼下的情況和2013年有著天壤之別。當時美聯(lián)儲宣布Taper時，經(jīng)濟還比較疲弱，失業(yè)率較高，通脹較低。反觀眼下，美國經(jīng)濟正快速增長，失業(yè)率低得多，失業(yè)率也比那時低很多(7月為5.4%)，而通脹卻高很多。另外，盡管美聯(lián)儲已經(jīng)開始討論taper，但是美債收益率卻遲遲上不去。

在Taper的具體節(jié)奏上，也有美聯(lián)儲官員發(fā)表了看法。

達拉斯聯(lián)儲主席卡普蘭此前表示，他贊成在8個月內完成Taer，以每月減少100億美元的美國國債和50億美元的抵押貸款支持證券的節(jié)奏進行。在他看來，這是最謹慎的做法：盡快開始，循序漸進。

卡普蘭表示，通過更早地減少資產(chǎn)購買，可能會讓美聯(lián)儲在未來如何調整聯(lián)邦基金利率方面更加靈活和更有耐心。

圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德表示，他希望在10月開始Taper并在3月之前結束該計劃，每月減少200億美元的美國國債購買量和100億美元的抵押貸款支持證券購買量。而美聯(lián)儲理事沃勒也表達了類似的觀點。

瑞銀在最近的一份報告里表示，美聯(lián)儲把宣布Taper拖到2022年的可能性很低，美聯(lián)儲最有可能在2021年12月宣布，但也不能排除11月宣布。

該行的基準預期是，美聯(lián)儲將在12個月內完成Taper，預計在2021年12月至2022年11月的每次議息會議上，美聯(lián)儲將會減少150億美元的資產(chǎn)購買。

瑞銀表示，目前的關鍵問題不是Taper日期，而是節(jié)奏和進度，不排除美聯(lián)儲會以更快速度縮減的可能性。瑞銀認為，如果美聯(lián)儲以更快的節(jié)奏Taper，那么市場對于加息的預期就會提前，從而導致金融環(huán)境收緊。

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