摩根大通分析師認(rèn)為，持續(xù)的通貨膨脹可能引發(fā)債券和股票同步下跌，從而讓那些使用固定收益證券來保護(hù)投資組合免受股市下跌影響的投資者倍感頭痛。

9月份債券市場的拋售恰逢標(biāo)普500指數(shù)下跌4.8%，這種齊跌走勢打擊了多資產(chǎn)投資者。摩根大通追蹤的一籃子風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)基金當(dāng)月下跌3.6%。貝萊德的60/40目標(biāo)配置基金下挫2.5%，創(chuàng)下3月份以來的最大單月跌幅。

這種痛苦可能還沒有結(jié)束。

摩根大通策略師Nikolaos Panigirtzoglou等最近給客戶的一份報(bào)告中指出，隨著供應(yīng)瓶頸和大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲，通脹意外可能會持續(xù)到2022年。

雖然債券與股票的關(guān)系背后有許多因素在起作用，但將它們聯(lián)系在一起的是對經(jīng)濟(jì)增長的看法。在過去幾十年，經(jīng)濟(jì)增速低迷促使美聯(lián)儲實(shí)施貨幣刺激政策，從而推高了債券和股票的價(jià)格。

現(xiàn)在人們擔(dān)心的是，貨幣政策將成為放緩經(jīng)濟(jì)以平息通脹疑慮的一種方式。而且，利率上升將給債券和股票帶來相似的痛苦。

策略師們表示，如果債券繼續(xù)失去緩沖股市跌勢的能力，那么風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)基金、平衡型共同基金和養(yǎng)老基金可能需要考慮更昂貴的對沖股票風(fēng)險(xiǎn)的方法，例如購買股票看跌期權(quán) 。

他們還說，美元是一個(gè)有價(jià)值的對沖工具，因?yàn)樗c股票走勢有著極深的負(fù)相關(guān)性。

“事實(shí)上，美元在我們客戶的對沖交易中占據(jù)顯著地位，即使是只做多的客戶也提到使用美元多頭倉位來對沖股票下行風(fēng)險(xiǎn)，”策略師們表示。

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