1 融券

所謂融券，就是借券。向誰借?投資者所開戶的券商。能否直接裸賣空?目前政策不允許。具體怎么操作呢?簡單起見，都不考慮交易手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用。

比方前段時(shí)間的中國南車或者中國北車。由于股價(jià)高的驚人，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)偏離價(jià)值。投資者認(rèn)為股價(jià)會(huì)下跌。這個(gè)時(shí)候，投資者可以當(dāng)時(shí)39元的股價(jià)向你的券商借入中國南車并賣出，假定為1萬股，那么你手頭就多了39萬元現(xiàn)金。

接下來的行情就像你是導(dǎo)演一樣，股價(jià)在后面的連續(xù)兩個(gè)交易日大幅下挫。在這樣的時(shí)候，如果你認(rèn)為股價(jià)下跌到了一個(gè)相對合理的程度了。你就可以重新買回1萬股的中國南車，假如你買回中國南車時(shí)候的價(jià)格為32元，這總共需要花費(fèi)你32萬元。

好了，到這里，所有的結(jié)果就都清楚了。你在兩天的時(shí)間里面，還清了你欠券商的1萬股中國南車，然后，你賺到了7萬元，絕對收益率多高呢?17.94%!

如果做融券，需要具備的條件就是50萬元資產(chǎn)，大一點(diǎn)的券商機(jī)構(gòu)都有這個(gè)資質(zhì)。

貼心提示：開戶前適當(dāng)向你的券商詢問：目前融券的標(biāo)的有多少，還有適當(dāng)?shù)耐顿Y策略。此外，投資者還應(yīng)該格外關(guān)注融券的投資風(fēng)險(xiǎn)。假定你融入的券沒有像你預(yù)料的那樣下跌，而是大幅上升，你的損失將會(huì)非常慘痛!

2 期權(quán)

期權(quán)，是一種權(quán)利。不過這種權(quán)利的行使，由投資者根據(jù)其價(jià)值在將來的某個(gè)時(shí)間選擇行使或者不行使。由于投資者在觀點(diǎn)上難免存在分歧，有看多的人，就有看空的人，所以期權(quán)從形式上可以分為認(rèn)購期權(quán)和認(rèn)沽期權(quán)。

打個(gè)比方來說明這兩種期權(quán)。假定一枚雞蛋現(xiàn)在價(jià)格5元，分兩種情況：

如果有甲投資者認(rèn)為1個(gè)月后雞蛋將會(huì)上漲，其價(jià)值6元，而另外持有雞蛋的投資者乙認(rèn)為不值這么多錢。于是，他們兩個(gè)約定，甲向乙支付0.5元的定金，將來有權(quán)利以5元一個(gè)的價(jià)格買入乙持有的雞蛋。這樣他們雙方就訂立了一個(gè)雞蛋的認(rèn)購期權(quán)。

如果甲投資者認(rèn)為一個(gè)月后雞蛋價(jià)值頂多4元，而持有雞蛋的投資者乙認(rèn)為雞蛋到時(shí)不止5元，比方5.5元，乙還想繼續(xù)屯雞蛋獲利。于是，這倆人又開始約架：甲說，我一個(gè)月后以4元的價(jià)格將雞蛋賣給你，你必須買。乙說，行。甲還向乙支付了0.5元的保證金。對于甲來講，就是買入了一個(gè)認(rèn)沽期權(quán)。認(rèn)沽，也就是看跌的意思。

在上面的事例中，第種情況中的看漲期權(quán)的賣方，以及第種情況中的看跌期權(quán)買方，都可以看成是看空的投資行為。

但是，可以用來做空獲利的主要是買入認(rèn)沽期權(quán)，也就是上面的第種情況。假定現(xiàn)實(shí)真的很骨感，雞蛋一個(gè)月后真的跌了，只有4塊錢了。甲仍然可以把雞蛋以4.5元的價(jià)格出售給乙，乙必須買。

把雞蛋換成股票好了!目前上證綜指接近4600點(diǎn)，7年來高點(diǎn)，全部A股的市盈率高達(dá)25.88倍，如此高位，意味著市場可能的調(diào)整。不斷有投行表示，A股除非有益的調(diào)整，否則風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)越積越大。不謀而合，監(jiān)管層近期也頻頻就不斷上漲的A股行情向投資者提示風(fēng)險(xiǎn)。一切看來，為期不遠(yuǎn)的調(diào)整，就要來到了。

在這個(gè)時(shí)候，認(rèn)沽期權(quán)將可以幫助有眼光的投資者在下跌的行情中獲利，就像上面提到的第種情況一樣美妙。

不過，A股推出的期權(quán)，目前工具確實(shí)不多，只有上證A50ETF期權(quán)，個(gè)股期權(quán)還處于測試階段。

貼心提示：開了期權(quán)賬戶，需要投資者50萬資金，還需要融資融券資質(zhì)，同時(shí)，還需要通過上交所考試才行。這個(gè)考試不是糊弄人的，現(xiàn)場錄制視頻并上傳上交所才能開通。

此外，期權(quán)交易，大體可以分為三個(gè)級別，不同級別的期權(quán)交易參與者權(quán)限不同。如果你想做認(rèn)沽期權(quán)，投資者需要通過第3個(gè)級別的測試。

最后，還是提醒風(fēng)險(xiǎn)。賣出看跌期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)非常高，投資者在投資賣空看跌期權(quán)的時(shí)候，要格外關(guān)注股價(jià)上行的風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞： 做空a股