8月26日，央行網(wǎng)站發(fā)布一則有關(guān)全面推進(jìn)鄉(xiāng)村振興電視電話會(huì)議的新聞稿，會(huì)議強(qiáng)調(diào)，“運(yùn)用再貸款再貼現(xiàn)、存款準(zhǔn)備金率等貨幣政策工具，為金融機(jī)構(gòu)服務(wù)鄉(xiāng)村振興提供資金支持”。

運(yùn)用“存款準(zhǔn)備金率工具”再次現(xiàn)身，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)后期降準(zhǔn)的預(yù)期，不過也有分析師持不同看法。

中信證券明明等分析師認(rèn)為，結(jié)合會(huì)議表述，穩(wěn)增長導(dǎo)向下貨幣政策態(tài)度積極，下半年流動(dòng)性缺口仍大，不排除央行在年內(nèi)通過定向降準(zhǔn)的方式維持流動(dòng)性合理充裕。

據(jù)中信證券介紹，自2006年調(diào)整存款準(zhǔn)備金率成為中國人民銀行的主要貨幣政策工具以來，定向降低存款準(zhǔn)備金率成為支農(nóng)支小的重要工具：

不完全統(tǒng)計(jì)，自2008年以來，中國人民銀行針對(duì)支農(nóng)支小以及縣域金融機(jī)構(gòu)的降準(zhǔn)達(dá)到11次。其中既有在普遍降準(zhǔn)基礎(chǔ)上再對(duì)支農(nóng)支小追加降準(zhǔn)的情形，也有單獨(dú)針對(duì)支農(nóng)支小以及縣域金融機(jī)構(gòu)定向降準(zhǔn)的情形。

可見，相比全面降準(zhǔn)，針對(duì)支農(nóng)支小以及縣域金融機(jī)構(gòu)的定向降準(zhǔn)是更有可能用于推進(jìn)鄉(xiāng)村振興的貨幣政策工具。

江海證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈慶則指出，市場(chǎng)對(duì)這則新聞存在誤讀，認(rèn)為目前市場(chǎng)預(yù)期對(duì)央行進(jìn)一步寬松的預(yù)期太滿，市場(chǎng)也過于敏感。

回顧事情的來龍去脈，屈慶發(fā)現(xiàn)：

(1) 首先這個(gè)新聞是8月24日的新聞，并非新的東西。只是26日央行網(wǎng)站刊登了相關(guān)內(nèi)容。

(2) 24日央視網(wǎng)上的報(bào)道原文是“中國人民銀行副行長潘功勝：人民銀行分支行要加大支農(nóng)、支小再貸款、再貼現(xiàn)等貨幣政策工具的運(yùn)用，繼續(xù)對(duì)機(jī)構(gòu)法人在縣域，且業(yè)務(wù)在縣域的金融機(jī)構(gòu)執(zhí)行優(yōu)惠的存款準(zhǔn)備金率。”表明說的是繼續(xù)執(zhí)行此前已經(jīng)在執(zhí)行的優(yōu)惠存款準(zhǔn)備金率，而并非新的降準(zhǔn)。

(3) 在7月9日央行在《中國人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人就下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率答記者問》中表示“此次降準(zhǔn)為全面降準(zhǔn)，除已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的部分縣域法人金融機(jī)構(gòu)外，對(duì)其他金融機(jī)構(gòu)普遍下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，降準(zhǔn)釋放長期資金約1萬億元。不下調(diào)部分金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率的主要原因是，5%的存款準(zhǔn)備金率是目前金融機(jī)構(gòu)中最低的，保持在這一低水平有利于金融機(jī)構(gòu)兼顧支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)和自身穩(wěn)健經(jīng)營。”這側(cè)面表明目前縣域部分金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)很低，不具備下調(diào)的空間。

屈慶表示，目前市場(chǎng)更需要面對(duì)的還是降準(zhǔn)降息預(yù)期太濃，一旦寬松預(yù)期得不到及時(shí)兌現(xiàn)，就會(huì)存在調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。此外，銀行理財(cái)對(duì)攤余成本法資產(chǎn)的規(guī)范和清理也并非短期內(nèi)能調(diào)整到位，由此帶來的債券市場(chǎng)拋盤和流動(dòng)性壓力，以及對(duì)長久期債券需求的系統(tǒng)性下降更需要關(guān)注。

關(guān)鍵詞： 分析師 央行 存款準(zhǔn)備金率工具 后期降準(zhǔn)