花旗集團(tuán)策略師稱，美國(guó)股市已經(jīng)開(kāi)始脫離泡沫區(qū)域，但隨著貨幣政策收緊和科技股暴跌帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)加大，美國(guó)股市從目前水平的回報(bào)率將保持低位。

“隨著美國(guó)擺脫泡沫區(qū)域，需要對(duì)美國(guó)股票風(fēng)險(xiǎn)保持警惕，”包括Dirk Willer在內(nèi)的策略師在一份報(bào)告中寫道。他們預(yù)計(jì)從當(dāng)前水平的回報(bào)率將不佳，并建議青睞估值較低的價(jià)值股，而非成長(zhǎng)股。

這些策略師表示，美國(guó)股市在2020年10月進(jìn)入泡沫區(qū)域，泡沫大部分集中在不盈利的美國(guó)科技公司?；ㄆ旆Q，包括美國(guó)房地產(chǎn)在內(nèi)的其他全球資產(chǎn)并未觸發(fā)泡沫預(yù)警。

“當(dāng)一個(gè)重大的股市泡沫消退時(shí)，它可能會(huì)拖累全球大多數(shù)股市，而不僅僅是泡沫正在破裂的那個(gè)，”花旗策略師說(shuō)。 “這意味著美國(guó)市場(chǎng)泡沫的潛在消退將成為更廣泛股票市場(chǎng)的不利因素。”

過(guò)去幾周，以未來(lái)的盈利增長(zhǎng)來(lái)估值的股票，尤其是科技股，領(lǐng)跌全球股市。隨著美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始加息以遏制通脹飆升，昂貴的成長(zhǎng)股受到?jīng)_擊，因?yàn)槔噬仙馕吨磥?lái)利潤(rùn)的現(xiàn)值下降。科技股多年來(lái)一直是市場(chǎng)中表現(xiàn)最佳的板塊之一，現(xiàn)在的市場(chǎng)走勢(shì)標(biāo)志著投資者的心態(tài)發(fā)生了轉(zhuǎn)變。

Robert Buckland牽頭的花旗策略師周四早間還在一份報(bào)告中表示，隨著央行收緊貨幣政策，推動(dòng)收益率走高，包括受重創(chuàng)的科技板塊在內(nèi)的成長(zhǎng)股可能繼續(xù)承壓。他們對(duì)美國(guó)的成長(zhǎng)股尤其警惕，美國(guó)的納斯達(dá)克100指數(shù)已跌至2020年11月低點(diǎn)，今年以來(lái)下跌了27%。

根據(jù)Buckland等人為防范實(shí)際收益率上升而建立的投資組合模型，他們更看好便宜的價(jià)值股，還看好英國(guó)和新興市場(chǎng)股票，而非美國(guó)和歐洲大陸股票。

“名義收益率企穩(wěn)將最終有助于穩(wěn)定實(shí)際收益率，進(jìn)而穩(wěn)定股市估值，”他在報(bào)告中寫道。

根據(jù)數(shù)據(jù)，納斯達(dá)克100指數(shù)目前的預(yù)期市盈率約為20倍，為2020年4月以來(lái)最低水平，也大致是過(guò)去十年的平均水平。相比之下，去年11月該指數(shù)創(chuàng)下紀(jì)錄高位時(shí)約為29倍。

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